受美国对伊朗原油出口实施新一轮制裁影响，国际油价周三（4月16日）大幅上涨逾2%，创两周以来新高。市场担忧全球原油供应趋紧，叠加中美贸易摩擦升级的避险情绪，推动纽约商品交易所（NYMEX）西得克萨斯中质原油（WTI）和伦敦布伦特原油价格双双走高。

​​制裁升级：直指中国炼油厂与运输网络​​
美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）于当地时间4月16日宣布，将中国山东胜星化工有限公司列入“特别指定国民名单”（SDN），指控其通过采购超10亿美元的伊朗原油为伊朗伊斯兰革命卫队关联企业提供资金。此外，美方还制裁了多家协助伊朗石油运输的船运公司及“影子舰队”，形成从原油采购到海上运输的全链条打击。这是特朗普政府“极限施压”战略的延续，旨在将伊朗原油出口量降至零。

​​供应担忧加剧，OPEC减产计划提振市场​​
美国制裁行动加剧了市场对原油供应中断的担忧。与此同时，石油输出国组织（OPEC）表示，已收到伊拉克、哈萨克斯坦等国的最新减产计划，承诺进一步削减产量以弥补此前超额生产。尽管美国能源信息署（EIA）数据显示，截至4月11日当周美国原油库存增加51.5万桶，但汽油和馏分油库存下降部分抵消了利空影响。

​​中美贸易摩擦：需求端承压与避险情绪交织​​
美国近期加征对华关税的举措引发市场对全球经济放缓的担忧。国际能源署（IEA）周二（4月15日）将2025年全球原油需求增长预期下调至2020年以来最低水平，预计增速仅为60万桶/日，较此前预测减少近半。瑞银、汇丰等机构因此下调原油价格预测，认为贸易冲突可能抑制原油长期需求。

​​市场反应与机构观点​​
​​油价表现​​：WTI原油收于62.47美元/桶，涨幅1.86%；布伦特原油收于65.85美元/桶，涨幅1.82%，均为4月3日以来最高水平。
​​分析师观点​​：
​​雷斯塔能源​​：若中美贸易战持续升级，2025年全球原油需求增长或进一步萎缩至60万桶/日。
​​PVM石油​​：中国一季度GDP增速超预期（5.4%），但高增长或难持续全年，需求端不确定性仍存。
​​斯通艾克斯集团​​：中美能否达成贸易协议将成为影响油价的关键变量。
​​后市展望​​
短期内，伊朗制裁与OPEC减产预期或继续支撑油价，但中美贸易摩擦、美国库存波动及美联储加息预期可能抑制涨幅。市场关注点转向下周美国零售数据及中东地缘局势变化。若制裁全面落地且地缘风险加剧，布伦特原油或测试66-70美元/桶区间；反之，若需求担忧主导市场，油价可能重回下行通道。

​​风险提示​​：地缘政治冲突、OPEC+减产执行率、中美贸易谈判进展及美联储货币政策调整均可能引发油价剧烈波动。投资者需密切关注相关动态，灵活调整策略。

周五美盘交易中，美国黄金和白银期货价格上涨，黄金从近期的卖压中实现了良好的修正性反弹。贵金属在外部市场环境友好的情况下获得买盘支撑，这些外部市场包括美元指数走弱和原油价格上涨。然而，本周后期交易者/投资者风险偏好有所改善，以及美国国债收益率今日上升，限制了黄金和白银的上行空间。6月黄金期货上涨31.30美元，至3337.30美元。7月白银期货价格上涨0.138美元，至32.755美元。

今日亚洲和欧洲股市表现不一，但大多较为坚挺。在美英达成贸易协议后，以及本周末中美贸易谈判之前，本周风险偏好有所上升。Trade Nation的戴维·莫里森（David Morrison）今日就中美在瑞士的谈判写道：“尽管这些只是初步讨论，但投资者希望这些谈判能够富有成效，并及时恢复双边贸易。但值得注意的是，美股已从一个月前的低点大幅反弹。许多利好消息已经被市场消化。此外，达成贸易协议需要时间，而中美关系已经变得不确定。”

从海运量来看，贸易战对美国的经济负面影响十分明显。彭博社最近报道，洛杉矶港的进口量下降了三分之一，洛杉矶港是北美最繁忙的集装箱港口。一位航运公司首席执行官告诉彭博社，海运量下降了60%。在未来几周内，许多美国企业，包括码头工人、运输行业和从事进口业务的零售商，可能会受到严重的负面连锁反应。不久后，零售商货架上可能会出现产品短缺。运输行业官员表示，即使很快达成贸易协议，重建供应链也需要相当长的时间。

今日关键外部市场中，美元指数走弱。美原油期货价格上涨，交易价格在每桶61.25美元左右。美国10年期国债收益率目前为4.382%。

周五没有重要的美国经济数据发布。

技术分析方面，6月黄金期货多头在短期内具有整体技术优势。多头的下一个上行价格目标是收于本周高点3448.20美元上方的坚实阻力位。空头的下一个短期下行价格目标是将期货价格推至上周低点3209.40美元下方的坚实技术支撑位。首个阻力位见于3350.00美元，随后是3400.00美元。首个支撑位见于3300.00美元，随后是隔夜低点3278.90美元。

技术分析方面，7月白银期货多头在短期内具有轻微的整体技术优势。白银多头的下一个上行价格目标是收于34.015美元上方的坚实技术阻力位。空头的下一个下行价格目标是收于31.00美元下方的坚实支撑位。首个阻力位见于周四高点33.095美元，随后是本周高点33.48美元。下个支撑位见于本周低点32.16美元，随后是32.00美元。

受美元走软支撑，黄金周一走强，因投资者正在等待全球贸易关系进展以及本周晚些时候举行的美联储政策会议。

周一美盘前，现货黄金日内大涨2%，并站上3310美元。上周，黄金今年首次连续周线收跌。

黄金今年迄今已飙升近四分之一，4月曾触及每盎司3500美元以上的纪录高位，但在过去几周有所回落，早些时候的上涨主要由特朗普极具破坏性的贸易和地缘政治政策引发的避险买盘、投机性需求和全球央行的买盘推动。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“本周美联储会议前美元表现低迷，使得黄金得以温和走高。在美联储会议前，我们可能会看到金价继续在3200-3350美元区间波动。然而，任何新的贸易协议消息都可能再次引发波动。”

市场焦点将放在美联储本周的利率决议以及几位美联储官员的讲话，以了解未来货币政策走向。市场普遍预计美联储将继续维持利率不变，尽管特朗普加大对鲍威尔的施压，称上周强劲的就业数据意味着没有理由不降息。此前公布的美国4月就业增长好于预期，交易员目前预计美联储今年将从7月开始降息80个基点。

特朗普表示，他不会在鲍威尔美联储理事会主席任期结束前（2026年5月 ）将其撤职。当被问及是否会在2026年前将鲍威尔解雇时，特朗普给出了迄今为止最明确的否定回答：“不，不，不。为什么要这么做？我可以等，反正过不了多久就能换人。”

另外，特朗普还淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩，但也不排除这种可能性。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普表示，他最终会对一切负责。

华尔街也持续看好黄金，周一，高盛在一份报告中称，黄金将继续跑赢白银，央行需求强劲是推高金银价格比的一个因素。因此，该行预计白银不会赶上目前正在持续的黄金涨势。高盛还表示，如果经济衰退发生，估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。该行重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。

据外媒报道，周四，美国国债收益率上升，因为交易员削减了对美联储降息的预期，此前美联储主席鲍威尔表示他不会急于降低借贷成本。对政策较为敏感的两年期国债收益率上升4个基点至3.82%，与10年期国债收益率的利差缩小至48个基点，接近一个月来的最小水平。鲍威尔今日凌晨表示，美联储需要对贸易政策的方向有更多确定性才会采取行动。

美联储决策后，国债最初上涨，因为投资者关注政策制定者提到的风险，即贸易相关的不确定性可能导致滞胀。但周四，市场焦点转向鲍威尔的“观望”信息，即美联储将等待并观察事态如何发展。

瑞穗银行策略师Evelyne Gomez-Liechti表示：“我们仍然认为美联储将在一段时间内保持利率不变，至少要等到有关关税及其对美国经济影响的确定性增加之后。”“市场应该继续降低一些降息预期。”

美联储官员一致投票决定将基准联邦基金利率维持在4.25%至4.5%的区间，自12月以来一直如此。互换合约显示，市场预计6月下次会议降息25个基点的概率为20%，低于周二的约30%和一周前的超过50%。市场仍预计今年将有三次降息，将利率降至3.5%至3.75%的区间。

政策制定者在声明中表示，他们看到通胀上升和失业率上升的风险都在增加。特朗普总统的贸易政策在整个经济中引发了一波不确定性。尽管关税仍在谈判中，但经济学家普遍预计，广泛的关税将推高通胀并抑制增长。

太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官丹·伊瓦辛（Dan Ivascyn）在接受《金融时报》采访时表示，美国经济衰退的可能性是几年来最高的。该公司在过去两个月小幅增加了美国国债持有量，集中在短期国债上。

瑞银全球财富管理首席投资官马克·哈费勒（Mark Haefele）表示：“在关税不确定性使前景变得不明朗的情况下，我们预计美联储将保持观望态度，在做出任何重大政策举措之前寻求更多的经济和政策明确性。”他预计美联储将从9月开始降息100个基点。

市场普遍预计美联储在周四政策会议结束时将维持利率不变，但对鲍威尔来说，未来的道路并不确定。

在美国总统特朗普过去几周反复呼吁美联储降息，同时还对鲍威尔进行“人身攻击”后，投资者将密切关注这位美联储主席的讲话，以获取关于未来货币政策行动的任何暗示。

特朗普近几周在一系列社交媒体帖子中将鲍威尔称为“一个大输家”、“太迟先生”和“一个彻头彻尾的顽固派”。他还表示“对鲍威尔的解雇来得越快越好”，随后澄清他无意在鲍威尔任期于2026年5月结束前将其撤职。

在特朗普关税可能推高通胀，并可能拖累经济增长的情况下，鲍威尔和他的同事们预计未来几个月将努力应对一个令人烦恼的两难困境。他们可能需要决定侧重于其双重使命的哪一侧——物价稳定还是最大就业。

鲍威尔上月明确表示，在做出决定前他会等待更明朗的情况。一些美联储观察人士预计他今天也将如此。

摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示：“我们预计鲍威尔新闻发布会的主要信息是，联邦公开市场委员会（FOMC）处于有利位置，可以在政策做出任何改变之前等待更明朗的情况。”

然而，上周公布的经济、就业和通胀数据加剧了美联储面临的困境。

GDP报告显示，美国经济在2025年初出现三年来首次萎缩，这主要归因于进口商为了赶在特朗普关税生效前抢购。

但上周五公布的4月就业报告也显示，即使在特朗普“解放日”声明震动市场后的几周内，劳动力市场依然保持韧性。

安永首席经济学家Gregory Daco表示：“不幸的是，我们担心4月近乎完美的就业报告显示的是在没有关税冲击下美国经济的状态，它可能会误导政策制定者，让他们认为经济比实际更有韧性。”

至于通胀，美联储偏好的一个指标上周显示，3月PCE年化增长率放缓至2.6%，但第一季度PCE仍高于预期，达到3.5%。这两个数据都高于美联储2%的目标。

美国总统特朗普的关税政策的混乱实施可能使美联储陷入两难境地：要么应对经济衰退，要么应对滞胀时期。美联储如何在这些取舍之间进行艰难的沟通，将成为本周为期两天的政策会议的核心议题。

美联储主席鲍威尔及其同僚预计将延长他们在降息问题上的观望态度，并制定如何完善这一立场的策略。这种精心计算的耐心反映了官员们避免过早放弃抗击通胀的决心。

对美联储来说，这个问题就像守门员的困境：向右扑救以维持利率不变来应对通胀，或者向左扑救以降息来应对增长疲软。鲍威尔上个月表示：“我们将做出一个无疑非常艰难的判断。”

过早采取行动来缓冲经济放缓的风险，可能会加剧关税或短缺带来的短期通胀压力。

“这不是一个因为预测到经济放缓就会先发制人降息的经济周期。他们实际上需要看到实体经济数据，特别是劳动力市场的具体表现，”曾在鲍威尔手下担任三年副主席、现任债券巨头Pimco高级顾问的理查德·克拉里达（Richard Clarida）表示。

等待经济疲软显现意味着要承受更严重衰退的风险。

“在七年时间里，鲍威尔领导的美联储有一个等待数据非常确定后再快速行动的传统。我想如果你看到劳动力市场明显恶化，在那个节点美联储会准备好采取行动，”2014年至2023年担任美联储理事（最后一年担任副主席）、2023年1月前担任拜登高级顾问的莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）表示。

有时，美联储设定利率的重点是将好的结果最大化。去年通胀下降时降息就是这种情况。

另一些时候，美联储决策的重点是将最坏的结果最小化。2022-2023年就是这种情况。当时他们激进加息，冒着引发衰退的风险，以防止高通胀变得根深蒂固。

关税可能迫使他们采取后一种做法。进口税可能在短期内推高价格，而突然实施关税带来的不确定性可能减缓经济活动，带来一丝滞胀的气息。价格上涨的风险可能使美联储不愿通过降息来预防经济疲软。相反，官员们可能会首先专注于确保一次性价格上涨不会助长更持久的通胀。

一个悬而未决的问题是，如果就业市场恶化的具体证据出现，他们将如何果断地应对。失业率上升越多，通过降息来缓冲经济的理由就越充分。

一个重要挑战是确定关税和潜在供应中断导致的预期价格上涨的持续时间和幅度。

美联储官员表示，消费者和企业对通胀的预期具有自我实现性，因此在决定价格走势方面起着关键作用。如果消费者和企业预期通胀最终会下降，这些预期就是“锚定的”，降低通胀的代价就相对较小。

如果失业率上升，美联储考虑降息，“限制性考虑将是通胀实际上升了多少”，布雷纳德表示。与五年前相比，这些限制已经恶化，因为最近经济经历了一段非常高的通胀时期。

“你至少需要稍微意识到——美联储显然已经意识到——通胀预期可能有点不那么稳固了，”布雷纳德说。

使问题复杂化的是，特朗普已经表示他强烈反对鲍威尔正在形成的策略，并嘲笑他是“太迟先生”。

除了如何设定利率的挑战外，鲍威尔还面临着如何传达潜在应对措施的微妙考量。

若听起来更鸽派或愿意降息，可能无助于预防由关税引发的成本上升或不确定性导致的经济放缓。若听起来更鹰派或警惕通胀风险，实际上可能会影响价格和工资设定行为。

“即使我在考虑寻找降息的理由，我也会发表鹰派言论，因为我想保持这些通胀预期的锚定，”达拉斯联储前主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）表示。

美联储官员一致认为，在看到消费者支出放缓和失业率上升的具体迹象之前，降息是不合适的。

但在官员们有多大把握认为关税和短缺导致的价格上涨是暂时的问题上，分歧正在加剧。这可能决定官员们对就业市场恶化的反应速度和力度。

美联储理事沃勒表示，关税不会在今年之后继续推高价格。他是唯一公开主张美联储应该积极转向支持增长的官员。四年前，当价格上涨时，美联储迟迟不减少刺激措施，错误地将价格上涨诊断为“暂时的”，并将利率维持在过低水平太久。

沃勒最近表示，美联储经历过那次误判后，“相信这些关税和价格上涨是暂时的需要一些勇气”。但他描述说，今天的情况与2021年疫情后重新开放的冲击有根本不同，当时的特点是商品、住房和劳动力市场的广泛失衡。他说，如今劳动力需求和工资增长持续放缓，除了最初关税驱动的商品价格上涨外，没有其他机制来维持更高的价格。

他的几位同事，包括一些在2022年美联储激进加息时不在任的官员，不愿如此轻视通胀风险。“我宁愿慢慢来，朝着正确的方向前进，也不要快速朝着错误的方向前进，”克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克在上个月的一次演讲中说。她去年才担任美联储职务。

他们的怀疑源于两个担忧：一是担心更高的通胀预期会使降低通胀更加痛苦；二是担心供应中断可能会放大价格压力，而不仅仅是简单的关税传导。

“需求破坏最终会帮助抵消成本上升的影响吗？说实话，目前很难预测，”卡普兰说。

波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦（2007-2021年任职）表示，在成本不仅因关税上升，还因短缺而上升的环境中，美联储最初可能会通过降息来加剧成本压力，而无法缓解经济压力。

罗森格伦说，他可以很容易地想象美联储有两三次会议不采取行动。当经济恶化时，降息更有意义，因为低利率可以抵消疲弱的需求。低利率对供应链中断作用不大。罗森格伦说，一旦需求开始减弱，美联储可能需要大幅降息50个基点。

如果不是因为关税可能在短期内推高价格的威胁，美联储现在更有可能已经开始降息。“美联储有时会行动迟缓。这是事实，”现任高盛副总裁的卡普兰说，“有些时候，保持耐心是明智的，但要冒着迟到的风险。”

以上内容来自《华尔街日报》著名记者，有“新美联储通讯社”、“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos

黄金自2024年中从2500美元飙升至2025年4月创纪录的每盎司3500美元，经历了壮观的上涨后，似乎正面临一个关键时刻。

近期金价却突然掉头向下，短短数周内回调超7%，引发了投资者关于这场历史性牛市是否接近尾声的担忧。

市场正在密切关注两个关键指标来判断当前金价的合理性。

首先是金银比，目前该比率高达100:1，远高于70:1的历史均值。这一极端比率意味着要么金价需要进一步回调，要么白银迎来一波强势补涨。然而现实情况是，白银市场依然疲软，缺乏足够的上涨动能。

另一个值得警惕的信号是金铂比，该比率已攀升至3.5，而过去20年这一比率通常在1-2之间波动。这一数据明确显示黄金相对铂金可能已被严重高估。

回顾本轮黄金暴涨的原因，主要受到三大因素推动。各国央行在2022-2023年地缘冲突加剧后持续增持黄金储备，中国、波兰等国央行都在过去两年大幅增加黄金持有量。特朗普宣布对等关税政策后，全球贸易紧张局势骤然升温，进一步刺激了避险需求。与此同时，市场对美联储将在2025年转向宽松政策的预期不断升温，这为无息资产黄金提供了额外的上涨动力。

然而现在这些支撑因素正在发生变化。白宫近期释放信号，暗示贸易谈判将取得进展；美元指数在经历长期低迷后突然发力，重新站上100关口；10年期美债收益率升至4.23%，实际收益率逼近2%。这些变化都对黄金构成了直接压力。

未来将有两件大事可能决定黄金的走势。当特朗普对等关税政策的90天暂停期结束时，美国政府是选择重启加征关税还是继续延长暂停期，将对市场情绪产生重大影响。美联储何时宣布降息，以应对经济放缓的压力，也将对黄金造成影响。

尽管短期面临调整压力，但多数分析师认为黄金的长期牛市基础依然稳固。美国联邦债务已突破36万亿美元大关，债务危机风险长期存在；全球地缘政治局势依然紧张，任何突发事件都可能重新点燃避险需求；更重要的是，如果全球经济出现衰退迹象，黄金作为传统避险资产必将重获投资者青睐。

对于投资者而言，当前的价格调整或许正是长期布局的良机，但短线交易者需要格外警惕市场波动风险。在这个充满不确定性的时期，黄金市场正在等待下一个决定性时刻的到来。

受对特朗普的贸易战、美国经济衰退和通胀的担忧驱动，寻求避险资产的中国投资者正以创纪录的速度涌入黄金基金。根据世界黄金协会（WGC）的数据，本月迄今，中国黄金交易所交易基金（ETF）流入量总计70吨，约合74亿美元，是此前月度纪录的两倍多。

世界黄金协会高级市场策略师John Reade表示：“尽管我们看到其他地区也有ETF需求，但中国现在确实处于领先地位。”他补充说，中国对这种贵金属的投资需求本月“急剧”上升。

中国占全球黄金ETF持有量的份额已跃升至6%，高于今年年初的3%，而过去四周，中国需求占全球黄金ETF流入量的一半以上。

黄金是自去年底美国总统当选以来表现最好的资产之一，许多其他受欢迎的“特朗普交易”，如美元、比特币或股票，在早期大幅上涨后逆转。黄金则持续飙升，接连刷新新高，上周黄金升至每盎司3500美元以上，目前已回落至约3300美元附近。自去年底以来，它已上涨了26%。

周三欧盘，黄金短线再度急坠，并一度跌破3280美元关口，现有所回升。上周，中国黄金价格短暂高于国际美元金价每盎司100美元，显示出巨大的本地需求。即使价格飙升，这种抢购狂潮也促使上海黄金交易所发出警告。上海黄金交易所在上周的一份声明中表示：“近期贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资 。”

据上海一家中型券商的客户经理表示，中国散户投资者现在看待黄金的方式与看待股票非常相似。他说：“这就像股市上涨时，散户投资者蜂拥开户一样。黄金价格飙升，人们认为买黄金是赚钱的必经之路。”

中国是全球最大的金条和金币买家，仅次于印度的第二大黄金首饰买家，但黄金ETF在该国的增长直到最近才有限。

根据世界黄金协会周三发布的季度报告，今年第一季度，全球黄金总需求（包括所有形式的购买）攀升至1206吨，比去年同期增长1%。

本季度珠宝需求同比下降21%，因消费者回避高价，但包括金条、金币以及ETF投资在内的全球黄金投资需求去年同期增长了170%。这促使世界黄金协会上调今年黄金投资需求预测，与2024年底的此前预测相比，中值提高了约160吨，

Reade表示：“我们没有预料到的是白宫出台的一系列政策声明、如此强硬的关税措施以及行政命令。所有这些都显著提高了市场的不确定性，并引发了我们未曾预料到的投资者对黄金的需求。”

今年第一季度，纽约积累了大量黄金储备，导致伦敦出现短缺，因为交易员急于在可能征收关税之前补充供应。然而，随着白宫表示关税不适用于金条，资金流向正在逆转，黄金库存开始被消耗。

在本周美国关周一，在经济数据不佳推动美国国债收益率走低的背景下，作为无息资产的黄金由跌转涨。与此同时，摩根大通表示，由于投资者在特朗普政策下持续抛售美国资产，预计美元将迎来又一轮走弱。周一一美元下跌0.5%，这使得以美元计价的黄金对大多数买家来说黄金变得更便宜。

道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“我们开始看到抛售耗尽的初步迹象”，并补充说黄金的下行风险极其有限。他说，“西方投资者，尤其是自由裁量交易员或宏观基金，在黄金上涨的最后阶段完全处于仓位不足的状态，因此，抛售活动有限，金价正在走高反映了这一点。”

特朗普引发的贸易战激发了对黄金的避险需求，推动金价在近几个月接连创下历史新高，尽管自上周触及3500美元大关后有所回落。

美国总统声称与中国的关系已经取得了进展。然而，中方已经多次否认两国正在进行贸易谈判。

City Index和FOREX.com的市场分析师Fawad Razaqzada表示：“在我们看到更低的高点和更低的低点，以及实打实的贸易协议而非特朗普政府更多的虚张声势之前，黄金再创新高的前景不容忽视。”

在美国主导的贸易战快速发展，其影响充满高度不确定性的背景下，交易员们持续权衡全球经济前景。随着本周一系列有关美国就业、通胀和经济增长等报告发布，特朗普关税政策的后果将更加明晰。

周一，达拉斯联储的一份报告显示，一项广受关注的得克萨斯州制造业活动指标显著走弱，企业高管们用“混乱”和“疯狂”等词来形容白宫关税引发的动荡。

路透社的一项民意调查显示，大多数经济学家认为全球经济今年陷入衰退的风险很高，其中数十人表示，特朗普的关税损害了商界情绪。

由于对全球贸易战和经济放缓的预期，以及特朗普政府与美联储之间的紧张关系刺激了避险需求，黄金价格今年已累计上涨逾25%。此外，流入黄金支持的交易型开放式指数基金（ETF）的资金、各国央行的购买行为，以及中国强劲的投机需求迹象，也支撑了金价的上涨，尽管全球最大黄金消费国的实物消费量有所下降 。

在美国经济数据轮番轰炸之前，交易员似乎正避免对美元和黄金进行任何新的方向性押注。Fxstreet分析师指出，从技术角度来看，继周一的尝试失败后，黄金再次试探日线图上已持续三周的上升通道下沿，面临向下破位的可能。然而，由于14日相对强弱指标（RSI）仍高于中线水平，任何下跌走势都可能迅速引发买盘介入。

黄金若要确认有效跌破上升通道，周二收盘价必须低于3300美元的上升趋势线支撑位，紧随其后的可靠支撑位在3260美元区域。若持续跌破该支撑位，这将为新一轮跌势打开大门，黄金可能下探至2975美元区域，这正是4月初创纪录涨势的起始点。在此之前，位于3215美元的21日简单移动平均线（SMA）和位于3068美元的50日简单移动平均线将考验多头的决心。

另一方面，如果黄金多头守住上述3300美元的通道支撑位，那么金价将不可避免地反弹至3370美元的固定阻力位。若能持续回升，后续目标将指向3400美元，乃至3500美元的历史高点。键经济数据临近公布之际，黄金价格走低，这些数据可能揭示特朗普关税战所带来的影响。周二亚盘，现货黄金一度失守3310美元/盎司，日内跌超1%。

据Midas Touch Consulting的董事总经理Florian Grummes称，黄金从创纪录高点的回调可能是短暂的。他认为主权国家的积累和全球权力格局的变化正在加强贵金属的长期看涨前景。

Grummes提到：“黄金正在被重新引入货币体系。”他引用了阿塞拜疆在第一季度购买了近19吨黄金的例子，这使其总持有量超过了165吨。“这一趋势可能还处于初级阶段，我认为它还有很长的路要走。”

本周早些时候，现货黄金飙升至历史新高3,509美元，随后回落至3,300美元以下。Grummes将这一下跌描述为短期获利回吐。“黄金在所有时间框架内都极度超买，”他说。“但我认为这不是一个重要的短期顶部。如果黄金跌破3,000美元，我会感到惊讶。我认为这可能已经是最坏的情况了。”

Grummes重申了他的长期价格目标。“我在第一次接受采访时就说过黄金将达到9,000美元，我仍然坚持这一观点。”

在贸易政策方面，财政部长斯科特·贝森特本周表示，存在“达成重大协议的机会”，特朗普在Truth Social上发帖称：“谁拥有黄金，谁就制定规则。”

与此同时，白银在昨日上涨超过3%，Grummes称这一走势意义重大，但这只是一个开始。“昨天是白银首次独立显示出活力的日子。这非常重要，我认为在未来几周内，这一趋势可能会戏剧性地延续下去。”

Grummes预计，到初夏时，白银价格可能会达到40至50美元。“现在一切都可能发生，”他说。“我相信我们将看到价格在40美元左右，甚至可能达到50美元。白银被极度低估了。”

目前黄金/白银比价超过100，Grummes认为这支持了他的观点。“这基本上是个笑话，”他说。“我们知道在地球上，黄金和白银的比例是10比1。在生产中，它是7比1。然而市场交易价格却超过了100比1。”

当被问及什么可能打破白银50美元的上限时，Grummes表示，势头可能会占据主导。“如果市场真的推动到这个数字，它可能会直接突破并进一步上涨——可能达到90至100美元。”

Grummes还看好矿业股票的潜力，称该领域“被严重低估”。他提到First Mining Gold和Silver Tiger Metals是拥有“数百万盎司储量”的公司，具有并购潜力。“他们实际上每天都在大量印钞。”

至于零售投资者，Grummes表示参与度仍然有限。“我没有看到黄金经销商门前排起了长队，”他指出。“这告诉我，这并不是一个重要的顶部。”

特朗普三次让步：中美经贸博弈现“战术性缓和”​​
近一个月内，特朗普政府在对华政策上接连释放缓和信号，被市场视为“三次战术性让步”：

​​关税豁免扩容​​：5月初宣布对37类中国商品延长关税豁免期，覆盖电动汽车电池、半导体零部件等关键领域；
​​技术出口管制放松​​：允许英伟达等企业向中国出口部分AI芯片，前提是申请“特别许可”；
​​供应链审查暂停​​：推迟对华关键矿产供应链“去风险”调查，缓解稀土、锂资源贸易摩擦。
​​政策动机​​：

​​经济压力​​：美国4月PPI同比上涨2.3%，核心CPI仍高于美联储目标，制造业疲软倒逼政策转向；
​​选举考量​​：特朗普需在中期选举前稳定股市，避免激进关税引发通胀反弹。
​​中方回应​​：商务部表示“欢迎美方务实举措”，但强调“需实质性取消加征关税”。市场则解读为“阶段性缓和”，A50期货夜盘拉升1.2%，离岸人民币汇率企稳于7.20关口。

​​马斯克“撤出”信号震动币圈：特斯拉比特币持仓曝光​​
​​（香港，2024年X月X日）​​ 埃隆·马斯克再掀加密货币市场震荡。特斯拉盘后突发公告称，已将其比特币持仓从年初的15亿美元缩减至6亿美元，并暂停接受比特币购车支付。消息一出，比特币价格24小时内暴跌8%，失守6万美元关口。

​​关键细节​​：

​​持仓变动​​：特斯拉在2024年第一季度抛售约5.5万枚比特币，套现约30亿美元，收益用于补充现金流；
​​政策暗示​​：马斯克称“监管不确定性加剧”，但否认与特朗普政府施压有关。
​​市场连锁反应​​：

​​加密货币普跌​​：以太坊、Solana等主流币种跌幅超10%，交易所FTX重启破产程序的消息进一步放大利空；
​​科技股承压​​：特斯拉股价盘后跌3.7%，Coinbase等交易平台市值蒸发超20%。
​​机构观点​​：

​​摩根大通​​：警告“币圈风险传染”，建议减持加密资产敞口；
​​Galaxy Digital​​：认为马斯克动作仅为短期套利，长期看好比特币“数字黄金”属性。
​​中美“松绑”+币圈震荡：多米诺效应冲击市场​​
​​股市分化​​：

​​中概股逆势走强​​：纳斯达克中国金龙指数收涨2.8%，拼多多、贝壳因关税豁免概念领涨；
​​科技股遇冷​​：英伟达、AMD等芯片股因出口管制放松预期兑现而回调。
​​大宗商品波动​​：

​​工业金属普涨​​：铜价触及9,500美元/吨，市场押注中国出口链复苏；
​​黄金避险需求降温​​：金价回落至1,950美元/盎司，比特币暴跌加剧资金分流。
​​比特币持仓博弈​​：

​​机构分歧加剧​​：贝莱德比特币ETF申请获批预期升温，与马斯克减持形成对冲；
​​矿企承压​​：马拉松数字矿业公司股价跌6%，电费成本上涨压缩利润空间。
​​后续焦点：政策落地与市场博弈​​
​​中美关系关键节点​​：

​​6月G7峰会​​：拜登与特朗普对华政策协调或影响后续谈判节奏；
​​中国稀土出口管制​​：若中方放松限制，可能成为中美缓和的“胜负手”。
​​加密货币市场走向​​：

​​美国监管风暴​​：SEC起诉币安、Coinbase案件或于三季度宣判，马斯克动作或为规避政策风险；
​​比特币减半预期​​：2024年4月减半事件临近，长期持有者惜售情绪升温。
​​投资者策略​​：

​​短期​​：关注关税豁免受益板块（汽车、半导体）及超跌加密概念股；
​​中长期​​：警惕地缘政治反复，增配黄金、国债等避险资产对冲尾部风险。

特朗普突然改口：关税立场现重大松动​​
北京时间今日凌晨，特朗普在社交媒体发文称，“考虑到美国经济现状及全球供应链压力，将重新评估对华加征关税政策”。这一表态与其此前“上任首日将对中国商品加征60%关税”的强硬立场形成鲜明对比。尽管声明未明确具体措施，但市场解读为美方可能暂缓或部分取消关税，以换取中方在关键领域的合作。

​​政策转向导火索​​：近期美国通胀数据持续高企，消费者物价指数（CPI）同比上涨3.2%，零售销售增速放缓至0.1%。同时，美国制造业PMI连续五个月萎缩，企业界施压政府缓解贸易摩擦。分析认为，特朗普此举旨在平衡国内经济压力与政治承诺。

​​中国股市应声反弹：科技与消费板块领涨​​
受消息刺激，上证综指早盘高开2.3%，深成指劲扬3.1%，恒生指数一度收复18,000点关口。截至收盘：

​​沪深300指数​​：+2.8%，成交额环比放大40%；
​​恒生科技指数​​：+4.5%，阿里巴巴、腾讯控股等权重股领跑；
​​人民币汇率​​：离岸人民币（CNH）短线拉升超400点，报7.18兑1美元。
​​资金流向​​：北向资金单日净流入超150亿元，创近三个月新高。外资机构普遍认为，关税风险缓释将改善外资对中国资产的定价预期。

​​板块表现​​：

​​出口导向型行业​​：机械设备、汽车、家电板块涨幅居前，中集集团、美的集团涨停；
​​科技股​​：半导体、AI概念股受益供应链修复预期，中芯国际涨8%；
​​消费复苏​​：白酒、免税概念走强，贵州茅台重返1,600元关口。
​​市场逻辑：短期情绪修复与长期博弈并存​​
​​机构观点​​：

​​高盛​​：将MSCI中国指数目标位上调5%，称关税降温或推动人民币资产进入“估值修复期”；
​​瑞银财富管理​​：建议增持中国股票，但警示地缘政治风险仍存不确定性；
​​中金公司​​：若美方实质性取消关税，中国出口企业盈利或上修5%-8%，尤其利好机电、纺织行业。
​​警惕“预期差”风险​​：尽管市场短期狂欢，部分分析师指出，特朗普政策转向可能仅为选举策略，且中方对等反制措施（如稀土出口管制）尚未解除。历史经验显示，2018年贸易摩擦期间，A股曾因类似消息单日反弹4%，但随后因政策反复再度承压。

​​全球连锁反应：大宗商品与债市异动​​
中美关系缓和引发连锁效应：

​​原油与工业金属​​：布伦特原油涨2.1%至85美元/桶，铜价创三个月新高，反映经济复苏预期；
​​美债收益率​​：10年期美债收益率回落至3.8%，避险情绪降温；
​​亚太股市​​：日经225指数收涨2.7%，韩国KOSPI指数升3.1%。
​​后续展望：谈判窗口期与投资策略​​
​​关键时间点​​：

美国对华301关税复审结果或于6月公布；
APEC峰会（11月）或为中美高层对话提供契机。
​​投资者应对​​：

​​短期​​：关注出口链（如汽车、家电）及超跌成长股的交易机会；
​​中长期​​：需观察关税豁免范围及科技领域博弈进展，产业链自主可控标的（半导体、新能源）仍具配置价值。